La Cartographie des Détenteurs de Bitcoin : Qui Possède Quoi ?

Sur les 20,02 millions de bitcoins émis à ce jour, environ 2,21 millions seulement reposent sur les exchanges centralisés (CryptoQuant). C'est le plus bas niveau depuis sept ans. Selon Glassnode, 72 % de la supply totale est classée comme illiquide. Entre les coins de Satoshi qui n'ont pas bougé depuis 2010, les wallets perdus, les ETFs Bitcoin spot américains (fonds cotés en bourse détenant directement du BTC physique) et l'accumulation continue de Strategy, la quantité de bitcoins réellement disponible à la vente est très éloignée du chiffre brut de la supply.

Cette distinction entre supply nominale et flottant tradable (la part réellement disponible à l'achat-vente) structure la dynamique de prix : profondeur des carnets d'ordres, sensibilité aux flux entrants, comportement aux extrêmes. Quelques milliers de BTC d'accumulation pèsent beaucoup plus quand le pool disponible se rétrécit.

L'objectif est de faire le point sur qui détient quoi, en distinguant les portions immobiles (Satoshi, perdus, gouvernements, ETFs, trésoreries) des portions encore actives sur le marché. Tous les chiffres sont vérifiés au 27 avril 2026, et le camembert en tête d'article résume la répartition complète sur les 21 millions de la supply maximale.

Le stock gelé : Satoshi, coins perdus et supply à miner

La part la plus stable de la supply regroupe ce qui ne reviendra probablement jamais sur le marché. Satoshi Nakamoto détient environ 1,1 million de BTC, soit 5,2 % de la supply maximale. Cette estimation provient du Patoshi pattern, une signature technique repérée par le chercheur Sergio Lerner sur les 22 000 premiers blocs : un même mineur, identifiable par sa façon distinctive de numéroter les blocs qu'il produisait. Aucune adresse attribuée à Satoshi n'a bougé depuis 2010, et les marchés de prédiction Polymarket et Kalshi placent à moins de 10 % la probabilité d'un mouvement en 2026.

Au-delà de Satoshi, Chainalysis estime entre 2,3 et 3,7 millions de bitcoins définitivement perdus : clés privées égarées, supports détruits, propriétaires décédés. Cette fourchette inclut Satoshi, donc le total ne se cumule pas. Selon BitGo et Fidelity Digital Assets (données d'août 2025), 566 BTC vieillissent chaque jour dans la catégorie "ancient" (plus de dix ans sans mouvement) contre environ 450 BTC minés quotidiennement depuis le halving de 2024 (réduction par deux de la récompense de minage tous les quatre ans). Le stock effectivement utilisable se contracte donc structurellement.

À cela s'ajoute la supply pas encore minée : environ 980 000 BTC restent à émettre, soit 4,7 % du total. À cause des halvings, l'émission est fortement front-loadée, l'essentiel arrivera avant 2040, et la queue jusqu'au dernier bloc (vers 2140) ne représente qu'une poignée de BTC. Contrairement aux coins perdus ou à ceux de Satoshi, cette part finit par rejoindre le marché, mais à un rythme qui décroît mécaniquement.

ETFs spot et Strategy : l'accumulation institutionnelle

Les ETFs Bitcoin spot américains, lancés en janvier 2024, détiennent au total 1,32 million de BTC (Bitbo), soit 6,3 % de la supply maximale. La concentration est forte : BlackRock IBIT seul pèse 812 276 BTC, suivi de FBTC (Fidelity, 187 975 BTC), GBTC (Grayscale, 151 752 BTC), et la Mini Trust de Grayscale (53 004 BTC). Les autres ETFs sous le seuil de 50 000 BTC complètent le tableau, comme le montre le classement ci-dessous :

Strategy (anciennement MicroStrategy) est devenu le plus gros détenteur unique de Bitcoin avec 818 334 BTC, soit 4,1 % de la supply en circulation et 3,9 % de la supply totale, après son achat de 3 273 BTC le 27 avril 2026 (CoinDesk), dépassant désormais IBIT. La société finance ses achats via une action préférentielle perpétuelle (STRC), qui paye un dividende variable et permet à Strategy d'émettre de nouvelles tranches tant que le titre se négocie au-dessus du pair. Le STRC a permis à Strategy d'acquérir environ 77 000 BTC depuis le début 2026, contre environ 8 000 BTC de flux nets cumulés pour l'ensemble des ETFs spot américains sur la même période (BeInCrypto), soit un rapport de un à dix.

Strategy représente à elle seule environ 70 % du Bitcoin détenu par les sociétés cotées (Bitcointreasuries). Les autres trésoreries d'entreprise (Twenty One Capital 43 514 BTC, Metaplanet 40 177 BTC, MARA 38 689 BTC, Galaxy Digital 25 723 BTC, et environ 80 sociétés plus petites) totalisent collectivement 350 000 à 400 000 BTC supplémentaires.

Les États deviennent un acteur structurel

Mars 2025 a marqué un tournant : les États-Unis ont formalisé leur Strategic Bitcoin Reserve par décret présidentiel, consolidant les bitcoins issus de saisies criminelles (Silk Road, hack Bitfinex, etc.) dans une réserve gouvernementale. Le total détenu s'établit à 328 372 BTC (Arkham, Bitcointreasuries), ce qui en fait le premier détenteur souverain confirmé (le stash chinois reste disputé, voir plus bas). Cette réserve n'est cependant pas codifiée par le Congrès : le BITCOIN Act of 2025 (S.954) a été introduit mais non voté à ce jour, et le décret demeure réversible par une administration future.

Les autres détenteurs étatiques affichent des positions plus modestes (Bitcointreasuries) : le Royaume-Uni 61 245 BTC (en attente de procédure de vente), l'Ukraine 46 351 BTC, le Salvador 7 633 BTC. Le cas chinois est ambigu : Bitcointreasuries liste toujours 190 000 BTC issus du dossier PlusToken (fraude pyramidale chinoise démantelée en 2019), mais Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, a affirmé en janvier 2025 que ce stash avait été liquidé via Huobi et des mixers (services qui anonymisent les transactions) entre août et décembre 2019. Aucune confirmation officielle n'a été apportée. Le total mondial des holdings gouvernementaux se situe entre 460 000 BTC (si la Chine est exclue) et 650 000 BTC selon les sources retenues.

Et la France ? Contrairement aux États-Unis, l'État français ne détient pas de réserve stratégique. L'Agence de gestion et de recouvrement des avoirs saisis et confisqués (Agrasc) liquide systématiquement les cryptos saisies : 90 millions d'euros de crypto-actifs saisis depuis 2014 selon le ministère de l'Intérieur, avec notamment un précédent en 2021 où 611 BTC ont été vendus aux enchères. Une proposition de loi de l'UDR vise à constituer une réserve nationale de 420 000 BTC sur sept à huit ans, mais ce parti ne disposant que de 16 sièges sur 577 à l'Assemblée, l'adoption reste peu probable en l'état. Le classement ci-dessous résume les principales positions souveraines, avec la barre hachurée signalant le statut disputé de la Chine :

Les exchanges et la liquidité réellement disponible

Les réserves cumulées sur les exchanges centralisés s'élèvent à 2,21 millions de BTC (CryptoQuant), soit 5,88 % de la supply, le plus bas niveau depuis sept ans. Binance détient environ 677 000 BTC (CoinDesk, février 2026), au plus haut depuis novembre 2024 après la conversion d'une partie du fonds SAFU (le fonds d'assurance utilisateurs de l'exchange) en bitcoins. Coinbase agrège 885 000 BTC (Bitget Academy), incluant Coinbase Custody (sa branche dédiée à la garde institutionnelle), qui héberge l'essentiel des holdings d'IBIT et d'autres ETFs.

Les chiffres CryptoQuant excluent normalement la custody institutionnelle. La part de Coinbase qui sert de coffre aux ETFs spot n'est donc pas comptée dans les 2,21 millions de réserves d'exchanges, elle est déjà comptabilisée dans la part "ETFs". Additionner directement les deux postes conduirait à un double-comptage de plusieurs centaines de milliers de BTC.

Glassnode classe au total 14,37 millions de BTC en supply illiquide (entités au faible historique de cessions), soit environ 72 % de la circulation. Le reste, environ 5,65 millions, constitue le pool effectivement actif sur les marchés.

Que retenir de cette répartition

Les trois constats principaux tiennent en quelques chiffres. La part gelée structurelle (Satoshi 1,1M + coins perdus hors Satoshi ~1,9M + pas encore minés ~1M) représente environ 4 millions de BTC, soit près de 20 % de la supply maximale. La part détenue par les véhicules institutionnels (ETFs spot + Strategy + autres entreprises cotées + États) cumule environ 2,5 millions de BTC supplémentaires, dont les ETFs spot et Strategy sont en accumulation nette continue depuis le début 2026. La part réellement disponible aux exchanges ne représente que 5,88 % de la supply, au plus bas depuis sept ans.

Cette dynamique ne constitue pas un signal de marché en soi, et n'autorise aucune prédiction de prix : la supply ne dit rien de la demande, et un retournement de comportement chez Strategy ou les ETFs pourrait inverser la tendance en quelques mois. Mais le profil de la supply évolue. L'émission quotidienne de 450 nouveaux BTC est désormais inférieure au rythme naturel de vieillissement des coins "ancients", et la part allouée à des véhicules longs (ETFs, trésoreries, réserves stratégiques) progresse plus vite que la supply qui revient sur les exchanges. Les chiffres méritent d'être suivis dans la durée plutôt qu'interprétés au coup par coup.

Pour suivre ces chiffres dans le temps, les principaux trackers à connaître sont Bitbo Treasuries et Bitcointreasuries.net côté holdings ETFs / entreprises / gouvernements, Glassnode Studio côté supply illiquide, et CryptoQuant côté réserves d'exchanges.